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估值凸显钢铁投资优势
信息来源:http://www.hcccn.com  发布时间:2009/4/21 9:11:53  浏览量:

    2008年武钢股份321不锈钢管实现营业收入733.39亿元,同比大幅增长35.41%;但是由于计提存货跌价准备16.45亿元,收入的大幅增长并没有带来净利润的同步大幅增长,2008年武钢股份实现归属于上市公司股东的净利润为51.89亿元,同比下滑二成;基本每股收益也从上一年的0.832元下滑为0.662元。武钢股份确定的2008年度利润分配预案为每10股派2.2元(含税)。

    一季度的反弹主要经历了两个阶段。****阶段的市场反弹主要源于信贷激增背景配合企业库存回补带来的实体经济的****轮低位反弹,之后市场在估值以及对于库存回补之后经济复苏动力持续性的忧虑的压力下进行了一次调整;第二阶段行情是随着外围市场预期的转好,特别是美国房产市场销量及新开工等先行指标开始回暖,出口继续下探的预期开始扭转,同时,国内3月份公布的一系列先行指标包括汽车房屋销售量、PMI、信贷数据以及发电量增幅等持续回暖的事实系统性支撑市场在调整之后再次上攻并超过前期高点。一季度,红利指数累计上涨37.09%,超过大盘整体30%的涨幅。

    从一季度各行业涨幅来看,有色、汽车、建材、房产、机械、煤炭等强周期行业涨幅较大。尽管红利指数中的三大权重行业包括铁路运输、石化、电力、钢铁等涨幅相对落后于大盘,但其他行业包括有色、煤炭、汽车等,以及红利指数自身低估值的风格特征帮助红利指数在2009年开春的****个季度明显战胜了整体市场。

    站在二季度的始发点,我们认为,随着中国经济之前两个自然景气的主要发动机即出口和房产需求的阶段性触底反弹,将带来微观企业预期的转好,由此,除了政府投资之外,上述二大行业的私人投资增速甚至可能阶段性止跌持稳(事实上,我们已经看到3月份的房产投资增速相对于前两个月已经开始反弹),经济在未来可预见的一个季度内保持持续的环比企稳将是大概率事件。

    我们预期未来市场对于经济触底复苏的认知将开始趋于一致,在这一过程中,预期红利指数中的大权重行业钢铁将会随着PPI或者说钢价的企稳而在一个已经很低的估值上重新启动(根据截至4月13日,钢铁的市净率不到1.5倍),换言之,我们已经看到了CPI的底部,对于PPI底部确立的预期将成为包括321不锈钢管在内的钢铁板块触发因素。
 

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